供給邊際上有所恢復，南昌角鋼需求端的恢復則相對偏慢

     局部品種現貨小幅上探，但實際成交缺乏有效配合，終端需求維持低位，庫存延續累增態勢。從市場表現看，本輪上漲主要受到原料價格支撐和階段性黑色期貨走強的影響。但臨近周末，黑色期貨普遍下跌，增加了市場觀望情緒。再加上即將到來的數據日，避險情緒略有升溫， 南昌角鋼市場在上攻節奏方面有所調整。目前部分地區受疫情影響，運輸及消費遇阻，對市場影響較大。短期來看，持續上攻略顯壓力，不排除有階段性反復震蕩的可能。

   受成本下移以及現貨滯漲兩大因素影響，南昌角鋼盤面價格出現階段性回調�？紤]到3月份之后供應改善較為確定，而需求則存在階段性恢復不及預期風險，價格短期調整趨勢還會延續，中期走勢則取決于需求釋放的力度。

    南昌角鋼需求一直呈現強預期弱現實格局。目前來看，市場對于的需求前景依然較為樂觀。春節過后，多個城市出臺了下調首套房首付比例和貸款利率的政策，國家發改委在2月下旬也發布了促進工業經濟平穩增長的18條措施，預計未來還會有進一步的穩增長政策出臺。在這種情況下，我們對鋼材的中期需求還是持相對樂觀態度的。

   今年庫存絕對量偏低對價格產生較強支撐，2月最后一周庫存相比去年農歷同期下降545萬噸。不過，根據我們的統計，春節長假過后4周左右，鋼材市場將逐步從累庫進入去庫狀態�？紤]到3月份之后鋼材供給邊際上有所恢復，需求端的恢復則相對偏慢，所以庫存去化速度可能低于預期。

　　綜合來看，南昌角鋼供應將出現改善，需求存在兌現不及預期風險，市場對庫存的關注點會從絕對量的偏低轉向庫存去化速度。我們認為，3月鋼材價格的調整可能延續，而中期的價格走勢取決于旺季需求的釋放力度。