從近期供需層面來看，南昌工字鋼要明顯好于螺紋鋼

　　由于內外價差擴大推升國內熱卷出口需求以及熱卷需求表現好于螺紋鋼，近期熱卷主力合約價格表現強于螺紋鋼主力合約價格，盤面卷螺差持續走擴。對于后期卷螺差的變化，筆者認為短期俄烏的緊張局勢仍將對國內熱卷出口形成支撐，盡管3月份是南昌工字鋼的傳統消費旺季，受此前地產政策利好以及基建發力預期的影響，市場對于旺季需求保持較強預期。但近期部分施工單位反映資金緊張，許多工地出現“窩工”的現象

   目前南昌工字鋼價格處在歷史較高位置，但按當前原料價格計算，304不銹鋼價格仍處于成本線附近，因此，不銹鋼當前價格處在合理區間�！蓖鯊┣嗾f，不過，當前鎳原料價格處于高位，而遠期供應憂慮偏低，原料價格或有回落空間，疊加下游需求仍顯疲軟，后市不銹鋼漲勢或難持續。

　　王志強表示，目前已有不銹鋼供應端復產且預計2月底限產放開的消息發布，并且近期不銹鋼庫存已出現緩慢累積現象，成本端支撐預計中期也會慢慢減弱，因此后市不銹鋼上漲幅度將會持續減弱，目前不建議追高。

　  南昌工字鋼會有季節性累庫，但節前下游企業庫存偏低，節后補庫需求疊加傳統消費旺季，不銹鋼需求預期偏樂觀。同時，因菲律賓仍處于雨季狀態，國內鎳礦供應緊張，部分鎳鐵企業受政策影響減產，原料端鎳鐵價格或表現堅挺，對不銹鋼價格形成支撐。不銹鋼期貨價格以逢低買入思路對待，但近期補庫需求釋放后，價格可能暫時進入振蕩階段，后期等待消費旺季帶來的新一輪去庫。

    成本端政策監管壓力較大。近期，多部門聯合加強對鐵礦石價格的監管，且中國港口鐵礦石庫存依舊處于歷史較高位，短期鐵礦石下跌動能較強，不排除螺紋鋼在原料端帶動下有調整的可能性。

　　期貨貼水幅度縮小。，若不考慮磅差，基差接近平水附近。我們認為，在現實需求啟動前，盤面難以出現大幅升水結構，當前基差水平下，可能引發大量的賣出保值資金入場，價格上方壓力增大。

　　綜上所述，螺紋鋼在低產量、低庫存和強預期支撐下，具有一定的抗跌性。但成本端調整壓力較大，以及低基差引發部分套保盤入場，若旺季終端需求不及預期，南昌工字鋼將面臨較大下行壓力。