在傳統的需求淡季，南昌圓鋼期貨卻呈現振蕩上行態勢

  在傳統的需求淡季，南昌圓鋼期貨卻呈現振蕩上行態勢。我們認為，這一段行情可以用一個核心邏輯——市場的樂觀預期來解釋。簡單來說，樂觀預期可以從宏觀政策、供應限制、旺季需求三個方面來分析。

   市場預期將會有更多的“穩增長”措施出臺。從央行宣布下調金融機構存款準備金率到中央政治局召開會議，再到2022年專項債券額度提前下達地方以及MLF操作中標利率下降，可以看出，財政政策和貨幣政策均已有所調整，市場的樂觀預期確實有所依憑。

    南昌圓鋼需求呈現出明顯的季節性特點。一般而言，螺紋鋼在一年內會有兩個需求旺盛時段，即市場上所說的“金三銀四”“金九銀十”。按照歷史規律，春節之后，隨著寒冬天氣過去和工地陸續開工，螺紋鋼需求將出現環比上升，從而為螺紋鋼價格帶來上漲動力。

    近期，隨著宏觀環境變化，市場開始質疑樂觀預期：一是疫情在全國多地散發，影響下游建筑工地施工，進而影響螺紋鋼需求；二是房地產數據繼續回落以及對數據本身的質疑。不過，我們認為在當前態勢下，樂觀預期尚未打破。

    一是政策的積極取向愈發明顯。3月全國兩會上，政府工作報告中最引人關注的是2022年的GDP增長目標是5.5%�？紤]到國際國內的經濟環境以及現實，要實現這一目標并不容易。但從歷史經驗來看，政府工作報告設置的目標在絕大多數情況下都具備遠瞻性且能順利實現。故而在目標的指引下，我們預計后期政府扶持經濟的政策力度可能會進一步增強。

   南昌圓鋼期現應聲而落，尤其當前需求未啟動，市場空漲為主，對于現貨貿易商在保障一定利潤的前提下，落袋為安的操作明顯，以防后期風險。市場對風險的擔憂多來自于北方取暖季及冬奧會結束，限產政策接觸而供應增加。因而，近期西南地區將求穩出貨為主，并不會急于拉漲。